很放心~
点赞前 5 的留言,扣除有知有行伙伴自己写的两条,都是问兴全的。以前的文章下,大家的留言讨论都非常理性克制,这样的吐槽实在是意外。
貌似是从 2021 年开始,因为我持有兴全比较多,也时不时会被问到——兴全的文化是不是变了,还像不像以前那么放心?
写文章这会儿点了一下,我和家人有 30+% 的投资都是由兴全打理,寄托了半幅身家,而且这个比例已经持续几年了。一直也很关心兴全的动向。
而且就是这么巧,宇宙发来了信号 🤩 雪球上居然在组织调研团,直接调研兴全,我就这么误打误撞加入了
结合这次调研交流,还有我对兴全的多年观察,和大家分享一些感受。
1、
第一次对兴全有特别深的印象,好像是听几位前辈津津乐道「业界良心」,兴全在 07 年高点写公开信劝持有人赎回;在 15 年市场高点,兴全集体减仓。
后来跟投「兴全进取派优选」,一个很重要的原因是发现他们居然在用「偏股基金指数」作为业绩基准。当时不少网友评论,兴全对自己够狠的,专挑硬骨头。从 2019 年兴全开始以偏股基金指数作为 FOF 权益仓位基准以来,偏股基金指数相比沪深 300 一路领先,而兴全的 FOF 和投顾同期真的跑赢了业绩基准。
再后来,我偶然从主理人的访谈中了解到这个理念:
我并不追求去投资那些每年业绩非常突出的基金,我们觉得也很难做到。但是我们构建的基金组合,希望它大概率每年能跑到市场前 50%。我们算过一个数据,如果连续五年,每年都在市场前 1/2,那五年下来你大概就是前 5% 以内的水平了。
如获至宝,赶紧拿来和大伙分享。然后……我被一众网友喷成了筛子
有了这次经历,后来直播中再次听到主理人谈投资理念时,我总会脑补出这样的画面——一位基金经理,为了持有人的收益,在一片质疑声中孤独前行 😂
2、
最近几年,兴全的投资风格可能有些逆风。再加上几位老将离开,有的小伙伴担心,兴全的文化还能不能保持下去?
所以调研中我问了一个问题:
兴全历史以来做过很多反人性却对持有人有利的选择,比如牛市少发基金,精品化策略,对标偏股基金指数等等。
长期收益人人都想要,却很少有真像兴全这么做的。我的理解,困难并不是如何获取长期收益,而是怎么面对各种短期的诱惑。那您做投顾时会如何面对?
投顾主理人说,因为在投顾之前,兴全的 FOF(和投顾是同个团队)已经做了先行者,验证了思路的可行性,也积累起了不小的规模。有了前人的积累,做投顾时就更不容易受到短期诱惑影响,也能更好关注自己在做的事儿、关注长期收益(还有个细节:兴全对投顾主理人会考核「持有人盈利比例」,却不考核「规模」)
我又追问:
那你们之前 FOF 呢?FOF 起初不也要面对各种考验嘛?
投顾主理人说,因为 FOF 之前我们的单只基金也是这么做的,他们都通过这样的方式给持有人创造了非常多的收益。
大体就是,因为我们一直以来就这么做的,我们已经证明过这种方式能帮投资者赚到钱。所以,我们以后还会这么做。
这让我想到《段永平投资问答录》中一段关于企业文化的问答:
网友Z:开创的时候企业文化怎么建立,有那个精力么,底下的员工都能理解吗?可能身边的几个高管还可能半信半疑,不知道阿段前辈当年创立小霸王时是怎么做的,有什么心得体会呢?
网友G:我也参与一下讨论,我个人觉得企业文化期初的建立不需要多少精力吧?老板如何对待同事、员工、客户及其他合作伙伴,体现出来的这些作风就是企业文化的雏形吧?企业搞大了再整理成易理解的东西,首先传达给干部,干部传达战士。总之应该是一砖一瓦的事情了。
段永平:同意。(2010-04-04)
很多小伙伴担心,一些知名基金经理离开了,兴全文化会不会变。
但听主理人聊到,能专心做投顾是因为前面 FOF 的基础,能做好 FOF 又是因为前面基金的理念。这「一砖一瓦」其实都还在。
3、
2021 年新能源很火,一次兴全林国怀经理的访谈,谈他为什么不追?
他的理由是——因为一个领域很火就去追,你就已经比别人慢了,说明你能力圈不在这,否则你应该是提前布局的那个。既然能力圈不在,那么将来这个领域发生变化、需要退出时,你也很难提早发现,退出又会慢。这样一来一回,涨幅错过一点、下跌多挨一下,就创造不了什么收益了。
所以他不会去做。
《段永平投资问答录》中还有一句话,我也很喜欢:
别人关注我们,常常是因为我们做了什么。但我们之所以成为我们,其实是因为我们不做什么。
基金经理不做的事儿,有时候更能说明态度。
4、
最后,也和大伙说说我对这几个问题的想法。
1、兴全最近两年业绩好像不突出了?
没有任何一种投资理念可以每时每刻都跑赢市场,总会有时跑赢、有时跑输。甚至可以说,一种投资理念想要长期有效,必然要间歇性无效。
那么我们希望自己的基金经理和主理人,是仅仅因为外界风评就急忙改换风格,还是在逆境中坚持自我、坚守投资理念呢?
我更希望是后者。
2、那看着净值下跌,你难道不焦虑吗?
会焦虑啊,还和大伙分享过。但自从兴全有了投顾以后,这种感觉就少多了,又可以开心地看行情了 😜
这两年有个体会,就是对我这种不炒股的投资者来说,投顾的持有体验确实要比基金好。
越来越明白自己的能力圈,我发现自己其实很难真懂基金经理选股票的理念。但投顾关注的不是某一家企业,而是一些客观的投资规律,这是我擅长的。做自己真懂的事儿,面对下跌才能没那么焦虑。
3、有的基金经理离开了,兴全的文化会变吗?
这也是这篇最想和大家说的。我觉得兴全还是那个有所谓有所不为、敢做困难选择的兴全,作为多年的持有人依然很放心。
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